南宫28官网,南宫28官方网站,南宫28APP下载社零、房地产开发投资、全国固定资产投资、规模以上工业增加值等指标的同比增速都在继续往下走。

　　比如你以100元每股的股价买入了某只股票，等股价涨到150元时给卖了，这50元的差价就是资本利得。

　　假设中间公司还给你分红了，每股派发现金红利10元，这10元分红就是股利所得。

　　① 基本面：用每股盈利（EPS，Earning per share）来衡量。EPS可以用公司的净利润除以股票的数量得到，比如公司赚了10个亿的利润，一共发行了1亿股，那么EPS就是10元。

　　② 估值：用市盈率（P/E ratio，Price-earning ratio）衡量，即（每股股价÷每股盈利），或（公司总市值÷净利润）。假设某公司一年能赚20个亿，而公司的市值是100亿，那么市盈率就是100÷20=5倍。

　　这里我们可以以中证A500指数为例，年初至今（截至2025年9月12日）上涨的20.26%（数据：Choice）可以被拆分为：

　　① 流通市值加权：不少股票总市值虽高，但在A股上市的比例并不高（也就是流通市值很小）。这导致很小的交易量，也可以大幅影响指数表现。而A500是根据流通市值进行加权，所以可以规避这个问题。

　　② 重行业轻市值：传统宽基指数会给到金融板块很大的权重，主要是因为金融股票的市值通常很高。而A500除了从每个中证三级行业里头选了自由流通市值最大的股票，还会从各个中证一级行业里头按自由流通市值选排名靠前的那些。这样操作后，就算某些行业只有较小市值的股票，也不至于整个板块都被遗漏。

　　而估值的提升，从需求端（投资者）的角度，又可以拆分为能力（市场不缺钱了）和意愿（风险偏好变高了）。

　　这些年过去，不少人发现，生活还是该怎么过怎么过，企业该运营就运营，掉点收入也不至于倒闭。

　　现在股市上去了，不少居民跟着入场了，如果也赚到了钱，自然也会有更好的预期，开始增加消费，让整个经济螺旋上升。

　　从央妈上周公布的数据来看，我们也可以看到居民存款确实在往非银行业金融机构存款迁移的迹象——

　　虽说咱今年3月就定调了「适度宽松」的货币政策，但5月份降准后央妈在二季度例会已经删掉「择机降准降息」的字眼了。

　　比如中美要是谈崩了/美联储不降息了（概率不大），对盈利和估值都会有影响。

　　历史上中国有多次股市跑得比GDP更快的阶段，最典型的1999~2001年以及2014~2015年。

　　前者后来走出了通胀疲软期，股市行情得以延续；而后者则是因为美联储开始了加息周期，导致后续行情回落。

　　当然，这不代表处于下行周期的板块就没有投资价值，也不代表我们就得无脑买入硬核科技，毕竟投资也要看价格。

　　对于个人投资者来说，懒得判断板块或是没有掌握具体方法论的话，不妨可以直接买宽基指数基金，比如我前面提到的A500ETF。

　　除了规模要足够大（宽基最好10亿以上，流动性会比较好也不容易清盘）+费率要足够低（A500 ETF基本差不多），最重要的还是偏离度足够低。

　　毕竟，如果指数基金不能较好地跟踪指数的表现，那么即使指数本身表现超级牛，投资者也可能没法充分享受到相应的收益。

　　不过中证A500相关的ETF，因为上架时间都还不到1年，所以暂时查不到年化追踪误差的数据。

　　而我们可以通过追踪基金公司过往其他各个指数基金年化跟踪误差，大概了解基金公司在指数基金跟踪精准度方面的能力。

　　根据招商券商基金评价中心统计的ETF产品规模加权跟踪误差指标（指标分类被动投资-股票ETF-规模加权跟踪误差），近十年排名第一（1/18）的是南方基金（报告数据截至2024年3月31日）。

　　顺带一提，A500ETF南方（代码：159352）的规模也有接近160亿（数据：Choice，截至2025年9月15日）。

　　P.S.最近我筹备了本新书（《》，主题是AI时代的行业研究方法论，感兴趣的可以整一本 ）

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　　✍ 图文/@狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在 Google 和 VC 打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。

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