南宫28官网,南宫28官方网站,南宫28APP下载在公募基金行业，18年时间足以见证多轮牛熊转换，也足以孕育出不少收益翻数倍的明星产品。然而，中邮核心成长基金却走出一条与众不同的轨迹——运作18年，累计净值亏损近50%，平均年化收益率约为-3.5%。这在中国公募基金史上堪称罕见。

　　更令人费解的是，这只“熊”途漫漫的产品却始终保持着相当的市场存在感。截至2025年6月底，其份额仍超过45亿份，稳居中邮基金产品线中的重要位置。这种“表现差却规模大”的矛盾现象，让不少业内人士直呼“难以用常理解释”。

　　中邮核心成长自2007年成立以来，已历经12任基金经理管理，其中不乏彭旭、刘格菘、国晓雯、邓立新、王曼等业内知名基金经理。

　　彭旭曾以激进风格在2007年大牛市中声名鹊起；刘格菘后来在广发基金凭借科技股投资跻身顶流；国晓雯在中邮其他产品上也有过不错业绩。但这些明星经理们执掌中邮核心成长期间，均未能扭转乾坤。任职最长的邓立新因“老鼠仓”被调查，期间管理费收取超10亿，却留下长期亏损的窟窿。

　　从历史数据看，该基金在2008年、2011年、2016年、2018年和2022年等熊市中均遭遇大幅回撤，而在牛市中又未能完全收复失地。最为惨淡的是，即便在2019-2020年的结构性牛市中，该基金涨幅也大幅落后于同类平均和业绩比较基准。

　　分析该基金历年报告，可以发现其投资风格频繁切换。从最初的重仓金融地产，到中期追逐中小创，再到近年布局科技制造，其投资主线并不清晰。

　　在部分阶段，该基金表现出明显的“追涨杀跌”特征。例如，在2015年牛市高点附近，该股票仓位接近95%，而在2018年底市场底部时，其股票仓位却降至低位。这种逆向择时进一步加剧了净值损伤。

　　此外，该基金在个股选择上也屡屡受挫。多次重仓股出现“黑天鹅”事件，如持有的个别上市公司因财务问题暴跌，对净值造成重大打击。

　　一种解释是“被套牢”者的无奈。该基金成立初期正值2007年大牛市，募集规模巨大，不少投资者在高点买入后长期被套。由于亏损幅度较大，这些投资者可能选择了“鸵鸟策略”，不再关注账户变动，也不愿割肉赎回。

　　另一种可能是，部分投资者试图通过长期定投来摊薄成本。中邮核心成长净值波动较大，为定投提供了一定的交易性机会，但这能否真正实现盈利尚存疑问。

　　从专业角度，基金长期业绩差通常可归因于投研能力、风控体系或公司治理等问题。但中邮基金旗下其他产品表现参差不齐，并非全部都差，唯独中邮核心成长持续低迷，这确实有些“玄学”色彩，似乎只能用“命”来解释。

　　也有分析认为，该基金可能形成了某种“负面循环”：业绩差导致团队压力大，投资决策更易变形，进而引发更差业绩。同时，规模较大也限制了调仓灵活性，在变化的市场中处于不利地位。

　　中邮核心成长的案例给行业诸多启示：首先，历史业绩虽然不代表未来，但长期持续不佳的产品确实需要警惕；其次，投资者需避免“明星基金经理”崇拜，个别经理的成功不一定能复制到其他产品；最后，基金公司对长期表现差的产品应有更积极的应对，而非任其“自然存在”。

　　十八年亏损50%的“宿命”能否被打破，尚需时间验证。但这一案例无疑已成为中国基金业发展史上一个值得深入研究的特殊样本。返回搜狐，查看更多