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　　最新一期基金代銷保有規模百強榜單正式公佈。機構排名方面，螞蟻基金、招商銀行穩居前二，頭部機構“馬太效應”持續增強。從規模數據來看，非貨幣基金、權益基金、股票型指數基金的保有規模均出現兩位數增幅，其中，股票型指數基金的增幅高達24.11%。此外，結合不同類型機構在各類基金的保有規模佔比也能看出，發力點重在補短板。

　　有分析人士指出，保有規模增長的核心是“市場回暖”與“風險偏好修復”雙輪驅動，當前居民資産配置從“求穩”轉向“穩中求進”。而基金代銷機構也從“通道銷售”向“專業賦能”進化，未來渠道專業化分工程度加深、從“賣方銷售”向“買方投顧”轉型提速、頭部集中與尾部出清並行的趨勢將越發顯著。

　　3月16日，北京商報記者注意到，中基協于近日公佈截至2025年末的公募基金銷售保有規模排名前100的基金銷售機構情況。具體排名方面，螞蟻基金穩坐頭把交椅，維持三榜首位，旗下非貨幣基金、權益基金、股票型指數基金的保有規模分別為18098億元、10178億元、4825億元，較2025年上半年末分別環比增長15.46%、23.68%、23.4%。

　　招商銀行旗下非貨幣基金、權益基金的保有規模均位居第二，最新達12484億元和6105億元，環比增長19.82%和24.09%。而在股票型指數基金的保有規模方面，招商銀行最新位居行業第六，達886億元，環比增長20.54%。

　　整體來看，螞蟻基金和招商銀行的“雙強”格局依舊穩定，兩家機構在非貨幣基金和權益公募基金的合計保有規模分別佔到百強榜總規模的26.14%和27.16%。而在股票型指數基金的佔比方面則呈現螞蟻基金“一家獨大”格局，佔比高達19.98%，中信證券、華泰證券、國泰海通證券、天天基金分列第二至第五位，分別佔比6.15%、5.69%、4.92%和4.82%。

　　值得一提的是，在排名靠前的機構具備較大基數的基礎上，多數仍在2025年下半年保持兩位數的增長率，部分更實現30%以上的增幅。

　　例如，位列權益基金保有規模前十榜單的中國人壽，截至2025年末，其權益基金保有規模達1561億元，較2025年上半年末的1114億元環比大增40.13%，同類排名也由此前的第11名升至最新的第9名。而位列非貨幣基金保有規模前十榜單的中信證券，截至2025年末的相關保有規模達到3144億元，環比增幅為31.16%，同類排名由此前的第12名升至最新的第9名。

　　南開大學金融學教授田利輝指出，當前螞蟻基金、招商銀行、中信證券走出了三條差異化路徑：螞蟻基金依託超1億用戶池將指數投資場景化，股票指數基金佔比“一家獨大”；招商銀行發揮線下投顧優勢，將各類基金作為配置“積木”；中信證券則憑藉證券賬戶入口與做市能力形成ETF生態閉環。隨著投顧轉型深化與技術投入門檻提升，客戶基礎、科技能力、品牌信任的“馬太效應”將持續強化，頭部集中格局難以撼動。

　　除頭部機構外，各類百強榜單的機構保有總規模也均環比增長。其中，截至2025年末，非貨幣基金保有規模達到11.7萬億元，較2025年上半年末的10.2萬億元環比增長14.7%。同期，權益基金保有規模和股票型指數基金保有規模也達到6萬億元和2.42萬億元，分別環比增長16.69%和24.11%。

　　田利輝表示，保有規模增長的核心是“市場回暖”與“風險偏好修復”雙輪驅動，當前居民資産配置從“求穩”轉向“穩中求進”。股票型指數基金以24.11%的環比增幅領跑，源於投資者行為深刻變遷。主動基金業績波動促使資金轉向工具化産品，疊加被動投資浪潮，2025年股票型指數基金髮行首破4000億元，ETF總規模一度突破6萬億元。

　　正如上述觀點所説，回顧2025年下半年市場表現，A股三大股指悉數大漲，上證指數漲15.22%，深證成指漲29.24%，創業板指漲48.78%。受此影響，彼時權益類基金業績表現普遍回暖，投資者參與基金認/申購情緒也顯著升溫。

　　雖然保有規模整體上漲的趨勢不變，但若細分到不同類型代銷機構的規模佔比變化，則可以看出發力點不盡相同，且均著重在補自身的短板業務。

　　根據榜單梳理，截至2025年末，共有57家證券公司、25家銀行、17家獨立基金銷售機構、1家保險公司入榜，環比2025年上半年末，新進1家銀行，減少1家獨立基金銷售機構，證券公司和保險公司數量未有變化。換句話説，證券公司、銀行、獨立基金銷售機構維持“三足鼎立”的格局。

　　規模佔比方面，截至2025年末，銀行在非貨幣基金和權益基金的保有規模佔比仍位居三類機構之首，分別達到41.66%和40.2%，但對比2025年上半年末，已分別減少1.44個百分點和1.59個百分點。相較之下，銀行原先相對式微的股票型指數基金保有規模佔比則從此前的13.71%增長至14.82%，提升1.11個百分點。

　　同期，在股票型指數基金保有規模佔據“半壁江山”的證券公司，將發力點落在此前佔比最低的非貨幣基金領域，最新佔比達到22.16%，環比增長1.72個百分點。結合權益基金保有規模佔比環比下滑的情況可以看出，證券公司正發力債券基金及其他非貨基産品的保有規模提升。此外，獨立基金銷售機構則重點聚焦佔比相對較低的權益基金保有規模提升，最新佔比達到30.03%，環比增長1.4個百分點。

　　田利輝坦言，當前基金代銷機構正從“通道銷售”向“專業賦能”進化：證券公司吃透ETF生態閉環，銀行發力ETF聯接補指數“短板”，獨立基金銷售機構從“流量變現”轉向“投教生態”建設。未來三大趨勢已然明確：渠道專業化分工程度加深、從“賣方銷售”向“買方投顧”轉型提速、頭部集中與尾部出清並行。

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